Par gnongnon

Les experts estiment que la récente adoption de la loi GENIUS aux États-Unis influencera considérablement la réglementation mondiale des stablecoins, établissant des normes de conformité que les émetteurs non américains devront respecter pour accéder aux systèmes financiers américains.

La loi GENIUS établit un précédent mondial pour les stablecoins

Les experts suggèrent que bien que la loi GENIUS soit une législation américaine, elle est sur le point d’établir un précédent mondial significatif pour la réglementation des stablecoins. Ils estiment que ses cadres influenceront fortement les normes internationales, faisant de la conformité un préalable pour les émetteurs de stablecoins hors des États-Unis qui souhaitent maintenir l’interopérabilité et l’accès aux systèmes financiers, pools de liquidité et systèmes de paiement liés aux États-Unis.

Plus précisément, l’accent mis par la loi sur des exigences telles que le support des réserves 1:1, des audits réguliers et de solides protections des consommateurs devrait devenir la norme dans le monde entier. Ceux qui ne peuvent ou ne veulent pas respecter ces normes élevées pourraient être exclus des intégrations cruciales basées aux États-Unis, limitant ainsi leur croissance. À l’inverse, pour les émetteurs non américains qualifiés qui se conforment, la loi pourrait offrir une voie claire vers le marché américain, favorisant une concurrence plus large.

Les experts établissent également des parallèles avec les récentes directives de la Commission des valeurs mobilières et des changes des États-Unis (SEC) sur les divulgations des produits financiers adossés à la crypto, soulignant que les attentes réglementaires américaines peuvent avoir des effets extraterritoriaux pratiques même sans portée juridictionnelle directe. En essence, pour les émetteurs de stablecoins non américains, s’aligner sur les normes de la loi GENIUS pourrait devenir le prix d’admission nécessaire à la liquidité financière mondiale.

Les commentaires des experts interrogés par Bitcoin.com news sont venus alors que le président américain Donald Trump a accepté la loi GENIUS, récemment adoptée par la Chambre des représentants des États-Unis. En adoptant le projet de loi, les États-Unis ont formellement indiqué leur nouvelle approche des actifs numériques, ce qui représente un changement par rapport à l’administration Biden.

Avec la signature apposée par Trump sur le projet de loi, les experts s’attendent maintenant à ce que les institutions financières américaines commencent à prendre des mesures concrètes pour émettre leurs propres stablecoins. Martins Benkitis, PDG et co-fondateur de Gravity Team, a déclaré qu’il prévoit « des premiers mouvements de la part des banques orientées fintech déjà en train de piloter l’infrastructure des stablecoins. » Il a déclaré que les institutions les plus « innovantes » utiliseront probablement cela comme « un tremplin pour aller au-delà de SWIFT et moderniser le règlement transfrontalier. »

Mete AI, le co-fondateur d’ICB Labs, a déclaré que la clarté accrue découlant de l’adoption des récents projets de loi « pourrait ouvrir les vannes pour de nouveaux instruments financiers liés à la blockchain, avec des risques de conformité plus gérables. » Marvin Bertin, PDG chez Maestro, comme d’autres experts, a déclaré à Bitcoin.com news qu’il pense que les institutions financières verront ce mouvement de manière positive. Il a cependant exprimé sa préoccupation sur le fait que la loi GENIUS dans sa forme actuelle donne un avantage déloyal aux institutions financières historiques.

« Une préoccupation est que la loi GENIUS interdit la génération de rendements sur les tokens stables aux États-Unis, favorisant le système bancaire existant et freinant les innovations potentielles avec cette technologie, » a soutenu Bertin.

Clarification de l’autorité réglementaire avec le CMSA

Tandis que les projecteurs médiatiques ont largement éclairé la loi GENIUS, une autre législation cruciale a progressé régulièrement au Congrès américain : le Crypto Market Structure Act (CMSA). Ce projet de loi aborde directement un bourbier réglementaire de longue date qui a tourmenté l’industrie naissante des actifs numériques.

Pendant des années, la SEC et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), les principaux régulateurs financiers du pays, ont souvent émis des déclarations contradictoires concernant la classification des actifs numériques. Cette ambiguïté juridictionnelle a laissé les participants au marché dans un état de perpétuelle incertitude, freinant l’innovation et les piègeant souvent dans un vide juridique, incertains des règles de quelle agence suivre.

Cependant, en vertu du CMSA, les deux agences auront des rôles distincts, et selon Bertin, ce « cadre clair à double régulation donne aux entreprises blockchain comme Maestro la confiance pour développer des produits financiers Bitcoin-conformes. »

George Massim, conseiller juridique chez Caladan, a expliqué qu’en vertu du CMSA, les développeurs peuvent, en théorie, faire une demande auprès de la SEC pour que leur token soit classé comme une marchandise numérique. Si cela réussit, le token sera retiré de la portée de la SEC. Cependant, Massim a déclaré que cette soi-disant certification de décentralisation pourrait créer de nouveaux défis.

« À moins que la SEC ne commence à accepter plus largement les réclamations de décentralisation, ce cadre ne réduira pas nécessairement le rôle de la Commission. Donc, bien que les lois sur la clarté et la structure du marché visent à formaliser les frontières, le résultat pratique dépendra de la manière dont la SEC et la CFTC mettront en œuvre ces changements, » a soutenu Massim.

Bien que le passage des trois projets de loi soit considéré comme un succès pour l’administration Trump, certains ont exprimé leur inquiétude face à l’opposition continue à la législation sur les actifs numériques par le Parti Démocrate. Bien que le vote final tally pour la loi GENIUS montre que plus de 100 Démocrates ont voté en faveur, la position apparemment anti-crypto du parti crée une incertitude qui rend difficile pour les projets de prendre des engagements à long terme.

Mete AI a averti que si la législation sur la crypto est adoptée strictement selon les lignes du parti, « sa durabilité est en danger. » Une telle polarisation décourage également l’adoption institutionnelle et peut saper la confiance du public dans la capacité du gouvernement à gérer les actifs numériques de manière judicieuse, a ajouté Mete AI. Massim partage ces sentiments, voyant cette dynamique comme rendant le progrès perçu « indéniablement fragile. »

Pour surmonter les politiques partisanes de Washington, Massim préconise plutôt d’utiliser des cadres réglementaires établis mais de les adapter pour refléter les réalités techniques de la crypto comme la décentralisation, les actifs tokenisés et les marchés ouverts 24/7. Massim a ajouté :

« Si les directives de la SEC plus tôt ce mois-ci sur les divulgations des produits financiers adossés à la crypto-actif en vertu des Rég S-K et S-X sont un indicateur, la Commission semble indiquer qu’elle croit que les outils hérités peuvent être adaptés pour accueillir les actifs numériques sans besoin de régimes entièrement nouveaux. »

Pendant ce temps, Bertin a déclaré qu’un dialogue entre les acteurs de l’industrie, les régulateurs et les législateurs de tout bord politique est nécessaire pour s’assurer que toute législation ne soit pas perçue comme le produit exclusif d’un parti politique particulier.

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